专题：“套利”变“套牢”？国投白银LOF单日跌幅创纪录 估值调整引争议
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2月4日，国投瑞银白银期货（LOF）复牌再度跌停，报3.825元，已连续三日跌停。
该基金近期因为估值调整而引发市场争议。2月2日晚间，国投瑞银白银期货（LOF）更新净值后显示，A类份额单位净值从前一交易日的3.2838元骤降至2.2494元，单日跌幅达31.5%，创公募基金单日下跌历史纪录。
国投瑞银基金管理有限公司当晚发布公告，解释此次净值大幅波动系因调整基金估值方法所致。
根据国投瑞银发布的说明，此次估值调整的核心原因直指近期国际白银市场的极端波动。公告指出，在正常市况下，基金净值依循行业惯例，采用上海期货交易所白银期货合约的当日结算价进行估算。但国内期货市场设有±17%的涨跌停板限制。
受估值调整影响，国投白银LOF二级市场交易价格与基金份额净值之间出现巨大偏离。
Wind数据显示，2月4日该基金跌停后，价格为3．825元。按最新净值2．3238元计算，目前二级市场价格溢价率高达64.6%。
国投瑞银白银期货LOF是唯一一只主要投资白银期货的LOF，主要投资于上期所白银期货合约。2025年基金四季报显示，截至2025年底，该基金持有沪白银2608、沪白银2606、沪白银2604、沪白银2602和沪白银2610等多个合约。
此前，该基金多次发布风险提示。2026年以来，其累计发布22次溢价风险提示公告、16次停复牌公告及2次停牌公告。
1月30日，全球贵金属市场遭遇极端震荡，现货白银价格一度重挫35%至73美元/盎司一线，创下有记录以来的最大单日跌幅，最终收盘仍大跌26.93%，报84.63美元/盎司，周线跌幅更是超17%。国内市场也同步承压，沪银期货全合约集体触及跌停板，主力合约跌幅达17%。
随后，白银价格有所反弹。截至界面新闻发稿，现货白银报87.05美元/盎司，上涨了2.33%。
尽管白银价格在短期内遭遇剧烈调整，但主流金融机构对白银中长期走势仍持乐观态度，不过短期分歧正在加大。
高盛看好白银在光伏补库周期的表现，预计第二季度银价将向120美元/盎司发起冲击。
浙商期货指出，预计2026年白银价格中枢将继续上移，但整体振幅或进一步加剧，需警惕回调风险。
银河期货认为，当前国际宏观面和供需基本面正在发生共振，预计2026年白银价格会继续受益于宽松流动性、长期供需缺口和AI叙事带来的工业需求边际增量，向上弹性或大于黄金，预计国际白银价格或冲击100美元/盎司关口。
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责任编辑：李铁民
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